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5月份主要金融數(shù)據(jù)發(fā)布,M2同比增速創(chuàng)歷史新低——金融降杠桿導(dǎo)致貨幣增速下降
- 2017-06-16 16:46
- 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)
中國(guó)人民銀行6月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,5月末,廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)9.6%,增速分別比上月末和上年同期低0.9個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)下歷史新低;同月,人民幣貸款和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)較快。人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,近期M2增速有所放緩,5月末M2同比增長(zhǎng)9.6%,比上月末低0.9個(gè)百分點(diǎn),這主要是金融體系降低內(nèi)部杠桿的反映。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,近些年部分金融機(jī)構(gòu)通過(guò)資金多層嵌套進(jìn)行監(jiān)管套利,在體系內(nèi)加杠桿實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張,累積了一定風(fēng)險(xiǎn)。隨著穩(wěn)健中性貨幣政策的落實(shí)以及監(jiān)管逐步加強(qiáng),金融體系主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)降低內(nèi)部杠桿,表現(xiàn)在與同業(yè)、資管、表外以及影子銀行活動(dòng)高度關(guān)聯(lián)的商業(yè)銀行股權(quán)及其他投資等科目擴(kuò)張放緩,由此派生的存款及M2增速也相應(yīng)下降。
央行數(shù)據(jù)顯示,5月份商業(yè)銀行股權(quán)及其他投資科目同比少增1.42萬(wàn)億元,下拉M2增速約1個(gè)百分點(diǎn)。
貨幣持有主體的變化對(duì)此也有所印證:5月末金融體系持有的M2僅增長(zhǎng)0.7%,比整體M2增速低8.9個(gè)百分點(diǎn);與此同時(shí),非金融部門(mén)持有的M2增長(zhǎng)10.5%,比整體M2增速高0.9個(gè)百分點(diǎn)。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,總體看,金融體系控制內(nèi)部杠桿對(duì)于降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、縮短資金鏈條有積極作用,對(duì)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)也沒(méi)有造成大的影響。此外,5月份財(cái)政性存款增加5547億元,較上年同期多增3928億元,也暫時(shí)性地下拉M2增速約0.3個(gè)百分點(diǎn)。
招商銀行資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮認(rèn)為,5月份M2增速創(chuàng)歷史新低,從我們的觀察來(lái)看,近期同業(yè)業(yè)務(wù)出現(xiàn)收縮,金融機(jī)構(gòu)負(fù)債壓力顯著上升,確實(shí)會(huì)帶來(lái)M2增速的下行。
貨幣增速下行的同時(shí),貸款和社會(huì)融資依然保持較高水平,說(shuō)明金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度較為穩(wěn)固。5月份,新增人民幣貸款達(dá)到1.11萬(wàn)億元,同比多增1264億元,貸款余額同比增長(zhǎng)12.9%;新增社會(huì)融資規(guī)模1.06萬(wàn)億元,同比多增3855億元,社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)12.9%,高于預(yù)期目標(biāo)。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,這些都表明金融尤其是信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度依然較大。有關(guān)調(diào)研也顯示,商業(yè)銀行在控制同業(yè)等業(yè)務(wù)的同時(shí),擴(kuò)大了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放。同時(shí),人民銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和市場(chǎng)供求狀況,綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具靈活提供不同期限流動(dòng)性,亦保持了銀行體系流動(dòng)性中性適度和基本穩(wěn)定。
招商宏觀謝亞軒、閆玲團(tuán)隊(duì)測(cè)算認(rèn)為,考慮到社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中占比較大的狹義信貸主要是受一般貸款利率的影響,而這個(gè)主要是受政策利率而非市場(chǎng)利率的影響,表外融資回歸表內(nèi),而表內(nèi)融資成本較低,因此M2增速下行后,社會(huì)綜合融資成本僅小幅抬升。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,估計(jì)隨著去杠桿的深化和金融進(jìn)一步回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù),比過(guò)去低一些的M2增速可能成為新的常態(tài)。同時(shí),隨著市場(chǎng)深化和金融創(chuàng)新,影響貨幣供給的因素更加復(fù)雜,M2的可測(cè)性、可控性以及與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性亦有下降,對(duì)其變化不必過(guò)度關(guān)注和解讀。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,人民銀行將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)供求變化,靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具組合,把握好去杠桿與維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定之間的平衡,為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。
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